Когда идет дождь – дороги мокнут

Представляю первый в нашем бложике гостевой пост с глубокой аналитикой. Пост посвящен ситуации с невыплатой дивидендов акционерам крупнейшего в России порта. На мой взгляд, с подобной ситуацией могут столкнуться многие крупные предприятия.

В рамках нашего непостоянного проекта «Ватник и Пахом». Погромы будут!

 

Картинка © Jean-Baptiste Plagouille
Картинка © Jean-Baptiste Plagouille

Основой для этого поста послужило сообщение о финансово-договорных трудностях у одного из отраслеобразующих предприятий. А именно — это вот сообщение:

Группа «НМТП» (LSE: NCSP, MoEx: NMTP) настоящим сообщает, что в целях минимизации рисков и соблюдения требований российского законодательства руководство ПАО «НМТП» приняло решение о приостановке выплаты дивидендов за первое полугодие 2016 года до устранения обстоятельств, препятствующих исполнению обязательства по выплате дивидендов.

28.09.2016 истек срок, установленный общим собранием акционеров для выплаты дивидендов зарегистрированным в реестре акционеров номинальным держателям.

Выплата дивидендов другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам должна быть произведена до 18.10.2016 включительно.

Охарактеризовать этот инцидент можно так: хозяин начал перекладывать деньги из левого кармана в правый, и выяснилось, что какой-то хмырь пришил пару монет к карману. Сейчас хмырю дадут пиздюлей, он деньги отпорет от кармана и их наконец переложат.

Но это все смехуечки, а если серьезно ситуация выглядит так: ожидаемый был давно прецедент.

Тут ведь в чем загвоздка — внешне понять ситуацию сложно. Банк просто так не налагает ковенанты и ограничения по выплатам дивидендов в договоре, потому что это на грани нарушения закона и надо иметь железобетонное обоснование таких ковенант.

Почему — потому что после собрания акционеров дивиденды это уже не деньги компании, а деньги акционеров, и если тебе не отдают твои законные деньги — это либо банкротство, либо мошенничество. Подобные ковенанты ВСЕГДА имеют под собой железный расчет и обоснование.

А тут получается что кризис, все плохо, НО — внезапно на дивиденды пришлась сумма, по итогам превысившая все ковенанты. Значит, либо кто-то выводит бабло больше, чем можно и нужно (обычно стадия перед банкротством), либо откуда-то был получен сверхдоход (сомнительно в условиях кризиса и упавшего грузопотока в порту), который целиком ушел на дивиденды вместо погашения кредита (что тоже нельзя, потому что на это тоже всегда есть ковенанты в кредитном договоре).

При этом не стоит упускать из виду, что в большинстве своем подобные финансовые потоки контролируют вовсе не «русские блогеры» и даже не «профессиональные финансовые аналитеги из 5-го „Ж“ класса», а серьезные дядьки/тетки (ненужное вычеркнуть), у которых в голове компьютер. А значит, подобный факт обязательно должен повлечь за собой «Событие «Б» — для удобства обозначения, если взять опубликованное сообщение за «Событие «А».

Каким может быть событие «Б»? И тут у нас открывается выбор минимум из трех:
«Б-1» — банкротство. Нормальное явление в российской экономике. Всех работников на мороз (как раз холода наступают), предприятие переоцениваем и продаем в новые «близкие к телу» руки.
«Б-2» — пересмотр кредитного договора между предприятием и кредитором. Сложно, трудно, но не фантастично. Обычно влечет за собой пересмотр и процентной ставки договора(угадайте в какую сторону).
«Б-3» — поголовный «расстрел» текущего топ-менеджмента со сменой фактического «смотрящего за предприятием» (используем этот жаргонный термин для удобства). И это самый интересный на мой взгляд вариант, потому что это с виду НМТП — единый актив, на самом деле это стопка разношерстных активов в сфере логистики (и не только), которая контролируется («присматривают смотрящие») на условиях паритета группой «Транснефть» и группой «Сумма». Подобная ситуация в данный момент устраивает инвесторов и «молчаливо» устраивает главного бенефициара в стране, но категорически не устраивает «смотрящих», которые как всякие нормальные российские бизнесмены категорически не способны к межвидовой ассимиляции кооперации.

Переводя на русский — каждый рад спихнуть конкурента и присматривать в одиночку, что, учитывая принадлежность к разным группировкам (слово использовано для удобства и не несет негативной окраски), — придает борьбе особый «подковерный» шик, так как точка зрения про то, что «слишком много этим с южных гор уже принадлежит» — имеет место быть и очень сильна.

Резюме — следите за развитием событий, ситуация знаковая.

С вами было Радио «Свободный Пномпень».

Любые комментарии шлите на admin@crztsr.com. Или не шлите.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *